Análisis: Las preocupaciones de Asia sobre la volatilidad monetaria obstaculizan los recortes de tipos

En esta ilustración tomada el 10 de febrero de 2020 se ven billetes de yuanes chinos y dólares estadounidenses. REUTERS/Dado Ruvic/Ilustración Adquirir derechos de licencia

SINGAPUR, 25 ago (Reuters) - Un repunte del dólar estadounidense y la defensa del yuan por parte de China están obligando a los bancos centrales asiáticos a intensificar las intervenciones en sus monedas debilitadas, y una clara víctima es su deseo de relajar lentamente la política monetaria para apuntalar el enfriamiento. crecimiento económico.

Los bancos centrales de Indonesia, Corea del Sur y Filipinas mantuvieron las tasas sin cambios como se esperaba este mes.

Pero los inversores que esperaban que se insinuara eventuales recortes de tasas, citando el enfriamiento de la inflación y la necesidad de entornos económicos estimulantes, descubrieron que en cambio la atención se había centrado en la debilidad de la moneda.

"Los bancos centrales asiáticos son bastante cautelosos respecto a los recortes prematuros de las tasas", dijo Moh Siong Sim, estratega cambiario del Banco de Singapur.

"No quieren estar en una situación de flexibilización prematura y la retórica también está empezando a cambiar", dijo Sim, señalando el mensaje de Bangko Sentral ng Pilipinas sobre mantener la puerta abierta a futuros aumentos.

"Creo que es una señal de que la debilidad de la moneda está empezando a figurar en el pensamiento".

Además de dejar claro que desalientan la especulación con sus monedas, el Banco de la Reserva de la India y el Banco de Indonesia han entrado en los mercados en los últimos días para respaldar la depreciación de sus monedas. Los bancos centrales de Filipinas y Tailandia han advertido que podrían hacer lo mismo.

En contraste, los bancos centrales latinoamericanos han iniciado ciclos de flexibilización monetaria, y el banco central de Brasil recortó las tasas más de lo esperado a principios de mes.

En el patio trasero de Asia, China ha intensificado sus esfuerzos para defender el yuan después de su fuerte caída del 5% impulsada por una vacilante recuperación económica pospandemia y crecientes diferenciales de rendimiento con las principales economías.

Esto está obligando a sus pares en Asia a cambiar el enfoque de la mera competitividad de las exportaciones a la estabilidad monetaria y los flujos de capital.

El Banco de Indonesia mantuvo las tasas oficiales sin cambios el jueves, pero destacó su intención de mantener estable la rupia.

Si bien la moneda ha ganado un 2% frente al dólar este año, recientemente se ha debilitado a medida que las expectativas de que la Reserva Federal mantendrá las tasas altas por más tiempo impulsaron el dólar y los rendimientos estadounidenses.

La cuenta corriente de Indonesia entró en déficit por primera vez en dos años en el segundo trimestre.

"Todos los países están experimentando depreciaciones monetarias, nuestro objetivo es estabilizar el tipo de cambio mediante la intervención", dijo el gobernador del Banco de Indonesia, Perry Warjiyo.

El Banco de Indonesia también anunció que subastará nuevos certificados a corto plazo a partir del próximo mes, una medida destinada a atraer flujos de inversión extranjera incluso cuando los rendimientos estadounidenses aumentan.

"Para la rupia, se trata más bien de no responder a sus cifras de inflación mucho mejores, sino de preocuparse un poco más por la cuenta corriente... que ya no proporciona tanto apoyo a la moneda", dijo Rob Carnell, jefe regional de investigación de ING para Asia-Pacífico.

"Se han estado absteniendo de flexibilizar y creo que básicamente están esperando un punto en el que el dólar estadounidense comience a debilitarse unilateralmente o el momento en que esta visión de un alza durante más tiempo comience a desmoronarse".

Corea del Sur no descarta un recorte de tasas para fin de año, a pesar de un won tambaleante que ha bajado más del 5% este año frente al dólar.

El peso filipino ha caído casi un 2%, tras haber tocado un mínimo de nueve meses la semana pasada debido a las preocupaciones sobre China y la Reserva Federal.

Los analistas esperan que los bancos centrales asiáticos eventualmente comiencen a recortar las tasas de interés, aunque la mayoría parece reacia a iniciar la flexibilización monetaria hasta el próximo año, cuando la esperanza de que los planes de la Reserva Federal y las tendencias de la inflación sean más claras, muestra una encuesta de Reuters.

"Esto es simplemente una especie de período que tienen que superar", dijo Carnell de ING. "Si pueden capear esto sin hacer nada. No recortando, sino simplemente manteniendo las tasas en un nivel modestamente restrictivo".

Información de Ankur Banerjee en Singapur, información adicional de Gayatri Suroyo en Yakarta; Editado por Vidya Ranganathan y Kim Coghill

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